Autor: Thomas H. Stütz
Chief Global Strategist
Berlin / Stuttgart im Oktober 2026
Am 30. Oktober 2026 meldet Deutschland 0,2 Prozent BIP-Wachstum im dritten Quartal. Investitionen gingen zurück, die Exportdynamik ließ nach. 2,955 Millionen Menschen sind arbeitslos.
Eine Konjunkturzahl beweist keine wachsende Stärke!
2025 lag die Staatsquote bei 50,2 Prozent, die Steuer- und Abgabenquote bei 41,3 Prozent. Die Staatsschulden betrugen 2,84 Billionen Euro, im öffentlichen Dienst arbeiteten rund 5,5 Millionen Menschen. Gleichzeitig verzeichnete Deutschland 284 Milliarden Euro Netto-Kapitalexporte. Reale Ausrüstungsinvestitionen: 2025 minus 2,3 Prozent.
Der Staat kann Ansprüche gesetzlich verstetigen, Stellen schaffen, Abgaben erhöhen und Schulden aufnehmen. Er kann weder eine Fabrik noch ein Patent, weder private Investitionsbereitschaft noch Produktivität verordnen.
Darin liegt die Machtasymmetrie:
Der Staat verfügt über die Begründung von Ansprüchen, nicht über deren realwirtschaftliche Deckung. Diese entsteht unter Risiko und im Wettbewerb.
Ein digitalisiertes Genehmigungsverfahren setzt Kapital und Arbeitszeit frei. Eine zusätzliche Stelle im unveränderten Verfahren verwaltet dessen Mangel. Eine leistungsfähige Stromversorgung stärkt die Industrie. Dauerhafte Zuschüsse zur Kompensation ihrer Schwächen konservieren Abhängigkeit.
Das BIP erfasst auch Reparaturen und Verwaltungsleistungen. Ob daraus neue produktive Fähigkeiten entstehen, bleibt offen. Netto-Kapitalexporte sind kein verlorenes Vermögen.
Doch sie verschärfen die Standortfrage:
Wo entstehen künftig Produktionsanlagen, Technologien und Eigentumspositionen und unter wessen Ordnung?
Verteidigung, Ukraine-Hilfe und grenzüberschreitende Sozialleistungen sind verschieden zu beurteilen. Ihre Finanzierung verlangt klare Prioritäten und langfristige Tragfähigkeit.
Die gefährlichste Verschiebung beginnt, wenn die Ansprüche an künftige Wertschöpfung schneller wachsen als deren produktive Basis. Dann gewinnt die Verteilung der Gegenwart Vorrang vor der Erneuerung ihrer Voraussetzungen.
Die tiefste Verschiebung betrifft die Demokratie selbst:
Der Haushalt künftiger Regierungen wird zur Vollzugsrechnung früherer Entscheidungen. Wahlen ändern Mehrheiten, nicht automatisch den finanziellen Handlungsspielraum.
Ein Land verliert seine Souveränität nicht erst, wenn andere über es bestimmen. Sondern auch, wenn es die Voraussetzungen eigener Entscheidungen nicht mehr erneuern kann.
Thomas H. Stütz
Chief Global Strategist
